"Qual é o melhor investimento: Nubank (ROXO34) ou Itaú (ITUB4)? Descubra qual banco vale mais n

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Nubank ameaça se tornar o banco mais valioso da América Latina

Durante a tarde desta sexta (24), o Nubank ultrapassou em US$ 100 milhões o valor de mercado do Itaú durante o pregão, ameaçando tomar o posto de banco mais valioso da América Latina. Mas a alta da ação perdeu tração no fim da tarde, e a valorização de 1,38% não foi suficiente para o Nubank "roubar" a coroa.

Com o papel cotado em US$ 11,73 na bolsa de Nova York (NYSE), o banco digital encerrou o dia com valor de capitalização de US$ 56,08 bilhões, contra US$ 56,36 bilhões do Itaú.

Em reais, calculado pela taxa Ptax de hoje, o valor de mercado do Nubank é de R$ 288,8 bilhões, e o do Itaú, de R$ 290,36 bilhões na B3 depois de recuar 0,96% e fechar a sessão cotado a R$ 31,85.

Entre janeiro e fevereiro de 2022, os dois bancos se revezaram no posto de mais valioso da América Latina, numa gangorra que durou mais de um mês. À época, o valor de mercado dos gigantes cercava os US$ 45 bilhões.

Mas esses números podem levar a uma leitura equivocada da realidade.
O Nubank está mesmo perto se tornar o banco mais valioso da América Latina?

Sim e não. Em valores nominais, sim, o Nubank está no calcanhar do Itaú, que é o maior em capitalização. Mas há um detalhe relevante para ser notado: por ser negociado em dólar, o Nubank tende a ter vantagem contra os bancos negociados na bolsa brasileira, caso do Itaú, cujas ações são negociadas em reais.

Prova disso é que o dólar Ptax encerrou a sessão de hoje anotando uma valorização de 0,12%, cotado a R$ 5,1502. Numa escala gigantesca, como num bolo de bilhões de dólares, essas flutuações mínimas fazem toda a diferença.

Mas a coroa não está tão longe. Para que o Nubank alcance o Itaú, portanto, bastaria que seu papel valorizasse 0,05% no pregão de terça que vem na Nyse (segunda-feira será feriado nos Estados Unidos) ou que o Itaú caia na mesma proporção (ou mais) na segunda-feira. Marginalmente, caso o dólar Ptax se valorize, os valores de mercado também podem se equiparar.

O que realmente importa?

Mesmo a disparidade de valor de dólar para o real não anula completamente a movimentação que vem acontecendo há algum tempo no setor bancário: incumbentes (tradicionais, com grande potencial de capitalização) têm perdido espaço para bancos digitais e de investimentos.

"Acreditamos que o Nubank tem potencial para gerar tanto lucro quanto o Itaú ou até mais, num prazo longo, de cinco a 10 anos - inclusive, acreditamos que o banco digital vá chegar lá. Mas, na nossa visão, isso já está embutido nos preços da ação do Nubank hoje", afirma Quaresma.

A Empiricus Research tem recomendação neutra para a ação do Nubank, mesmo entendendo que a companhia deve continuar reportando crescimento dos lucros e não ver gatilhos para queda de valor do ativo, tem preferência por Itaú para se expor a esse setor.

"Gostamos de ambos como empresas, porém só temos recomendação de compra para a ação do Itaú, para o qual vemos um upside [potencial de valorização] maior e nos sentimos mais confortável com esse valor de mercado. Já o Nubank, num valuation tão esticado, mesmo que no futuro ele atinja o lucro que o Itaú dá hoje, o investidor já está pagando agora por algo que deve se concretizar lá na frente", avalia Quaresma.

Ainda em 2023, o BTG Pactual ultrapassou o valor de mercado do Santander pela primeira vez na história. Atualmente, é o quinto banco mais valioso do país com capitalização de R$ 123,4 bilhões contra R$ 105 bilhões do Santander.

Entre fevereiro e março deste ano, o BTG Pactual chegou a ter valor de mercado maior que o do Bradesco no período, além do Santander, mas na sequência reverteu a posição. A movimentação marca a continuidade da reconfiguração na hierarquia do mercado bancário no país, um processo que se estende há algum tempo mas começar a transparecer em termos de valores somente agora.

Maiores bancos do Brasil em valor de mercado


Por /Beatriz Pacheco


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